幾年內就躋身高盛等老牌公司的行列，成為了領先的回購協議交易商。這種短期貸款讓投資者能夠通過借出證券來借入資金，在華爾街的日常交易中發揮著至關重要的作用。\ \ 工商銀行的崛起不僅體現了中國發展高級金融的全球雄心，同時也體現出，危機後出台的規則讓一大批新玩家得以從銀行業監管機構無法觸及的影子銀行的陰暗世界中獲利。面臨更嚴格標準的大銀行正在為經紀公司、資產管理公司和工行這樣的外國公司所取代，後者可以加大槓桿，冒更大的風險。一些監管機構為此已經開始擔心，在回購市場恐慌導致雷曼兄弟破產不到10年後，非銀行貸款機構正在再次構成對金融穩定的威脅。\ \ 「人們關心的是，非銀行交易商正在回購市場上日益壯大，」範德堡大學歐文管理學院專門研究影子銀行和監管的Benjamin Munyan說，「這些中介機構不在聯儲局的傳統安全網絡範圍內。」\ \ 從某些方面來說，這反映出了打擊某個領域中金融冒險行為的舉措，會怎樣給另一個領域帶來意想不到的風險。但它也凸顯出，不管監管機構留下或製造了什麼樣的漏洞，各公司都有意願和能力撲上去。\ 總部位於紐約的工商銀行證券子公司ICBC Financial Services的回購業務主管Alan Levy對此不予回應。\ \ 回購操作是這樣的：公司用美國國債之類的證券作為抵押而借入資金。然後這些現金就可以用於購買高收益率資產--這是對衝基金的常見做法。在回購協議到期時，借款人「回購」抵押品，並向貸方支付利息。這個過程可以不斷迴圈，提高一家公司的槓桿，前提是用於擔保回購協議的資產能夠維持價值。\ \ 在信貸危機期間，對這種短期融資的依賴促使雷曼破產，並危及了整個金融體系。政府救助行動讓大型證券公司像銀行一樣受到聯儲局監管，《多德-弗蘭克法》則迫使它們縮減資產規模。其中一項關鍵條款是資本要求提高，這使得美國大型銀行囤積低收益率美國國債、用作回購融資的成本過於高昂。\ \ 「幾年前，資產負債表規模不受限制，信用額度幾乎也是無限的，」Brean Capital利率業務主管Russ Certo稱，「現在，這些條件變差了很多。」\ \ 在另一系列監管政策變化將薄利業務——抵押國債進行回購融資——變得更加有利可圖之際，這就為獨立經紀公司和外資參股實體（例如工商銀行的證券子公司）開啟了大門。\ \ 工商銀行本身的資產規模大於摩根大通與高盛之和，但其美國銀行業務還很迷你——資產僅有20億美元。而且鑑於只有一家海外銀行的美國資產總額達到500億美元時，其非銀行子公司才需滿足聯儲局那成本昂貴的資本要求，ICBC Financial Services因此獲得優勢。\ \ 而工商銀行通過一種叫做總淨額結算(master netting)的會計手法，將美國資產規模維持在上述門檻水平之下，儘管其回購業務規模已經遠遠突破了該金額。\ \ 工商銀行的回購業務幾乎只做美國國債和機構債券融資。最新監管申報檔案顯示，工商銀行此項業務規模2016年年底升至950億美元，比2011年ICBC Financial Services首次實現全年營運時的水平增長逾一倍，令其得以躋身十大回購交易商之列。\ \ 但是，由於總淨額結算，即扣除相同客戶的逆回購協議規模後，工行報告的淨回購協議規模縮減至290億美元。實際上，工商銀行減去的淨額表明，有許多客戶都達成了逆回購協議，以控制自己的資產負債規模。好處在於，這讓工商銀行可以以比美國競爭對手更低的價格提供更多的回購協議。\ \ 規模保持在500億美元以下也使得工商銀行能夠利用銀行和證券公司的監管差異。與聯儲局不同，美國證券交易委員會(SEC)的資本要求因資產的風險程度而存在差異，其中美國國債支援的回購協議成本最低。因此，公司只要能夠繞開聯儲局的資本規定，就可以提高槓桿，以產生更高的回購利潤。\ \ 工商銀行就是這麼做的。2016年底，ICBC Financial Services的資產與資本比率大約為260倍——大概是摩根大通證券子公司使用槓桿率的逾10倍。（兩者數字均剔除了會降低比率的次級債務。）\ \ 證券行業的一些專家表示，像工行這樣的公司只是單純地把借款人和放款人撮合在一起，因此可以提高槓桿而不會產生不必要的風險。但直到2017年4月才卸去聯儲局銀行監管委員會主席職務的Daniel Tarullo等人則認為，此類回購安排可能仍然會對金融體系構成風險。\ \ 工商銀行於2010年收購了法國巴黎銀行旗下富通證券的部份業務，開始開展回購業務。協助工商銀行籌備營運的富通前高管David Caruso表示，這是工商銀行擴大全球影響力策略的一部份。\ \ 此項業務的經營者是一群經驗豐富的華爾街交易員，產生的利潤有助於支付工商銀行的擴張成本。2013年，ICBC Financial Services成為紐約證券交易所首家中資成員。2016年7月，它註冊成為一家美國的投資顧問公司。\ \ 「ICBC Financial Services的那些人已經做了很久了，」曾短暫擔任該公司負責人的Caruso稱，「他們賺了很多錢。」\ \ 這種模式已被複製。2016年，工行回購業務的兩名高管Peter Volino、Richard Misiano跳槽大宇證券美國，去成立同樣的業務部門。Volino當時對媒體Securities Lending Times表示，對該機構——現在名為未來資產證券(美國)——來說，有非銀行母公司的支援「至關重要」，因為銀行所有公司受到的限制增加。\ \ 監管機構已經注意到這個問題。在任職聯儲局期間，Tarullo曾屢屢就影子銀行和回購市場的「監管套利」風險發出警告。面對聯儲局的壓力，SEC還與業界討論了限制交易商槓桿的問題。\ \ SEC自己的規定可能在加劇這個問題。2016年10月實施的一項旨在加強貨幣市場行業安全的規定，產生出了數萬億美元國債需求。國債回購業務利潤大增，結果就是像工行子公司這樣的非傳統交易商將自己定位為中間商——撮合需要證券的貨幣基金和需要現金的對衝基金。\ \ 「大型對衝基金和貨幣市場基金真的沒有其他什麼地方可去，」Wedbush Securities固定收益融資董事總經理Scott Skyrm稱。撰文/Miles Weiss\ #工商銀行 #聯儲局 #雷曼兄弟 #高盛\

就學、生病也只能到藥局拿藥，無法享受到一般人擁有社會福利以及健保福利。\ \ 其實，這些擔心都是多餘的，現行民法於民國 98 年已修改成「概括繼承有限責任」，也就是不需要再「父債子還」了！\ \ ?這是什麼意思呢？\ 白話的來說，已故的父母若債務大於財產，債權人也只能就他遺留的財產範圍內要求償還，子女是不需要自掏腰包幫父母還錢的！\ \ 反正不管怎樣，子女也可以「拋棄繼承」，財產與負債全都拋棄，根本不需要去幫已故的父母還債。\ \ ?那夫妻之間的債務呢？需要「夫債妻還」、「妻債夫還」嗎？\ \ 就現行常見的法定財產制而言，無論夫或妻的婚前財產或婚後財產，均由夫妻各自所有、各自管理、使用、收益及處分，夫或妻各自的債務，也各自負責。\ \ 雖然夫妻有「剩餘財產分配」請求權，在民國第101年的民法修正中，也將本條權利訂為「一身專屬性」，這個請求權不得「讓與」或繼承，所以討債公司是不能代位主張夫妻行使剩餘財產分配請求權，也不能要求夫妻間財產較多的一方，幫較少的一方還債。\ \ 所以，現行法律根本不需要「父債子還」、「夫債妻還」，但相信很多人還是不知道，或是常常被討債集團騙，自己擔心拖累家人而如何如何，如果這些法律規定能夠讓普遍大眾所熟知，我想也不會有一些令人鼻酸的悲劇發生，有時間的話也希望自己能多整理一些法律小知識給需要的人，你們若讓自己平時多多了解一點法律，也能夠多多保護自己一點唷，別讓自己的權利睡著囉！！快分享給你們的朋友吧：）\ \ #概括繼承有限責任 #拋棄繼承 \ #父債不須子還\ #夫債不須妻還 \ #妻債不須夫還\ #黃靖芸律師

老打字機的歷史糾葛\ \ ✔她愛上了我的謊 그녀는 거짓말을 너무 사랑해 by tvN\ 李玹雨、朴秀英主演，天才作曲家與青春美少女的浪漫愛情\ \ ✔隧道 터널 by OCN\ 崔振赫 主演，資深刑警穿越調查連環殺人案\ \ #追劇人生 #韓劇 #ON檔 #芝加哥打字機 #隧道 #她愛上了我的謊\

溫成了一個令香港領導人頭疼的問題，也引發了香港市民的不滿。經過短暫的下跌後，房價過去一年大漲，觸及紀錄高點。據中原城市領先指數顯示，二手房價格較大約一年前的低點反彈了17%。\ 為了抑制房價上漲，香港政府去年11月份調高了除本地首次購房者以外的所有購房者的印花稅。這些調控措施在為需求降溫方面收效甚微，在房地產商開出的優惠條件吸引之下，購房者紛紛湧向新建住宅單位。 撰文Prudence Ho、 Moxy Ying、 Fion Li\ #李嘉誠 #hk #房產 #香港樓市\