尚未能擔下增長重任，經濟情勢仍挑戰重重。\ \ 資料重點\ \ • 台灣主計總處在新聞稿中指出，第四季增長率低於官方先前預估的2.02%，主因消費和投資不如預期\ \ o 第四季增長率為2016年第二季 (當時是1.22%)以來最低\ \ • 第四季經季節調整後實質GDP，與上季比較折算年率的經濟增長率(saar)為1.62%，較第三季的1.52%加快\ \ • 第四季國外淨需求對經濟增長負貢獻1.38個百分點，已為連兩季負貢獻\ \ • 第四季國內需求增長3.73%，對經濟增長貢獻3.14個百分點\ \ o 其中民間消費對經濟增長貢獻0.79個百分點，創2015年第三季以來最低\ \ o 資本形成貢獻1.82個百分點，較第三季的3.22個百分點幾乎減半\ \ • 主計總處國民所得科專門委員陳雅玫在記者會上表示，美中貿易爭端導致大環境有濃厚的不確定性，廠商支出計畫轉趨審慎；美中貿易戰是全球景氣最大風險因素\ \ • 2018年經濟增長率為2.6%，略低於官方先前預估的2.66%，較2017年的3.08%增速放緩\ \ 市場洞察\ \ • 受貿易戰影響，台灣這波景氣擴張迴圈自去年第三季起便開始降溫，第四季則是加速放緩。在12月外銷訂單已大幅衰退一成後，官方預估第一季將續減，經濟前景尚難樂觀\ \ • 隨著iPhone新手機銷售疲弱且全球景氣下滑，半導體大廠台積電第一季財測遜於預期，部份分析師預測今年全年營收將較去年下滑，對於蘋果供應鏈業績、台灣出口表現是一不祥之兆\ \ • 台灣景氣對策訊號在去年12月亮出低迷的藍燈，為逾2年來首次，彭博本周採訪分析師預期藍燈可能至少持續半年；台灣經濟在2015年中至2016年初陷入衰退，當時台灣央行在景氣連續三個月亮藍燈後啟動減息\ \ • 在去年12月下旬的彭博調查顯示，多數分析師預測台灣央行直至2019年底都不加息；而在12月理監事會議後的交易員調查更進一步顯示，市場開始揣測2020年或將重拾減息\ \ • 央行今天公佈12月理監事會議紀要顯示，一位前理事認為台灣沒有進入加息迴圈的迫切性 撰文：Chinmei Sung\ #台灣 #GDP #增長 #出口 #內需 #減息\

#香堤大道\

這場華麗盛宴卻是這家零售商最近面臨諸多問題的縮影。持續一個小時的時裝秀不過是獻給性感尤物和魅力女神的讚歌，而這個時代的女性顯然對這種氛圍 「不感興趣」，這場時裝秀也不是完全針對女性顧客。\ \ Victoria’s Secret母公司L Brands的股價今年暴跌45%以上，成為標準普爾500指數中表現最差的個股之一。經營困難的跡象層出不窮。該公司在2017年11月宣佈大幅削減年度股息，而Victoria’s Secret和Pink品牌的行政總裁最近相繼辭職。\ \ 看完Victoria’s Secret走秀後，我想到一個問題：這個強大的連鎖品牌如何落到對消費者口味變化毫無察覺的地步？\ \ 我的看法如下：在胸圍內褲行業擁有巨大的市場份額（在分散的服裝市場上，這是個不同尋常的優勢），讓該品牌變得驕傲自滿。\ \ 一般來說，美國女性為自己購買衣物的時候，她們的消費選擇非常廣泛，不僅包括廉價連鎖商店和百貨公司出售的全國性品牌，還有塔吉特百貨(Target)等公司的自有品牌，當然，還有分佈在購物中心的服裝專賣店。\ \ 但是內衣行業的景象截然不同。Victoria’s Secret在美國市場佔據巨大的份額，在內衣類（包括胸圍和內褲）和睡衣類（包括睡衣套裝和真絲襯衫）都是行業老大。\ \ 不過，作為市場份額領先的品牌，Victoria’s Secret偏離正軌已經有一段時間。為什麼這個優勢現在突然變成負擔？因為一系列因素構成了新的挑戰，削弱該品牌競爭能力。\ \ 凱班資本市場(Keybanc Capital Markets)的零售分析師伊魯瑪(Ed Yluma)指出，生產提升型胸圍（Victoria’s Secret的主打產品）在工程設計方面有一定難度，也是獨特的供應鏈能力。但他表示，許多工廠都可以生產最新流行的款式，比如無胸墊胸圍和運動胸圍，使新的競爭對手更容易進入市場，蠶食Victoria’s Secret的地盤。\ \ ThirdLove和Adore Me等主打數字化概念的新品牌也在擴張業務，不過他們還不足以挑戰Victoria’s Secret的霸主地位。這些品牌的湧現暴露可能早已存在的事實：有些消費者選擇Victoria’s Secret不是因為她們真的想買。她們光顧這個品牌是因為沒有找到更好的選擇。\ \ 這讓我想到，在某個地區佔據主導的有線電視服務供應商如何依靠糟糕的客戶服務經營下去，或者航空公司如何讓乘客多花25美元托運行李：他們可以提供不滿意的客戶體驗而毫無損失，因為消費者沒有太多的選擇餘地。\ \ 如今，Victoria’s Secret不再是經營良好的零售品牌，固守性感形象的策略並不是唯一的失誤。想想這個品牌的泳裝業務：該品牌在2016年決定砍掉泳裝業務，理由是泳裝是季節性很強的產品，分散對核心產品內衣系列的支援。\ \ 但在上個月，該公司表示決定在2019年重新推出泳裝系列，財務總監伯多弗(Stuart Burgdoerfer)告訴投資者，此舉「主要是受到客戶反饋的推動」。這句話的意思是該公司被迫在重大戰略舉措上做出180度的轉變，因為沒有很好地把握消費者對此作出的反應。\ \ Victoria’s Secret仍然有希望重回正軌。想想Abercrombie & Fitch（A&F）的傳奇經歷，這家商場巨頭幾年前也陷入困境，當時該公司主打肌肉猛男和海報女郎的性感形象，固執地堅持21世紀初的時尚風格。雖然花了些時間，不過這家公司看起來終於找到走出困境的途徑。\ \ 上週，A&F的股價單日飆升近21%，當時該公司釋出財報顯示第三季度營收增長，並任命Hollister品牌主管斯科特（Kristin Scott）晉升為管理旗下所有全球品牌的新高管，此舉讓Hollister的出色業績更有希望帶動其兄弟品牌。由於價格低廉以及營銷策略和主打商品，Hollister幾年來佔據該公司一半以上的收入。\ \ 如果Victoria’s Secret想要找到類似的救命稻草，我建議該品牌放棄過去作為市場份額領先企業的思維模式，要開始像需要證明自身實力的初創企業那樣思考。撰文：Sarah Halzack 翻譯：孟潔冰 編輯：耿川迪\ #Victoria's Secret #性感 #改革 #消費者 #選擇\

樣的步伐，2019年日本央行持債規模將僅增加26萬億日元（約2300億美元），為2013年4月該行啟動量化寬鬆以來的最小增幅。\ \ 日本央行已加緊縮減購債，因為該行招致廣泛批評，外界認為該行大規模購債抑制債市交易、令市場定價扭曲，並衝擊銀行的盈利能力。在日本央行7月對政策進行兩年來的最大調整之後，日本國債收益率上升，但升勢已經消退，由美國國債率領的全球債券上升已導致日債收益率重回7月份政策調整之前的水準。\ \ 日本央行逐漸縮減購債，隨著全球市場趨於穩定，收益率明年可能會再度上升，超長期債券市場可能尤為明顯，日本央行對這類債券減少購買的速度最快。\ \ 「考慮到日本央行繼續縮減購債，假定日債收益率曲線中長期內將趨陡是合理的，」Nissay Asset Management Corp.駐東京的固定收益投資部門總經理Eiichiro Miura說。「當收益率上升時，日本投資者可能會買入本地債券。」撰文：Masaki Kondo、Shigeki Nozawa\ #日本 #央行 #購債 #量化寬鬆\