他熟悉一下台南\ 接下來，換我接力騎著曾陪伴哲青老師跨越過伊比利半島的besv漫遊建城已400年的台南。\ 謝哲青\ \ #感覺收獲滿滿\ #besv\ #電動自行車\ #因為尋找所以看見\ #一個人的朝聖之路\ #台南旅職人\

.69萬億元人民幣，當月的按月增速跌至僅0.3％，為去年11月以來的新低。其中上清所數據更顯示，9月境外機構減持了境內債券約251億元，為去年11月來首次減持。\ \ 這預示著，今年來一直在強勢出擊的境外軍團對在岸債券的熱情明顯消退，因為中美貨幣政策分道揚鑣，中國相對美國的利差優勢正在快速弱化，且貿易戰變幻莫測下人民幣貶值壓力亦陡增，主動配置的動力已然不足。\ \ 「美債上的太快，利差收窄太厲害，更重要的是聯儲局12月可能還會加息，明年可能也會有三次左右，但中國隔夜回購利率和他們的聯邦基準利率已經快出現倒掛，這意味境外主動配置動力不會太強，」聯訊證券董事總經理李奇霖稱。\ \ 民生銀行金融發展研究中心主任王一峰亦認同這樣的看法，此外他補充到，匯率預期不穩定也是海外資金配置熱情下降的原因之一。\ \ 伴隨中美貨幣政策分化及中美貿易戰的硝煙彌漫，人民幣今年迄今貶值約6％，在亞幣排行中表現靠後。此前出爐的債券通數據亦呼應了境外投資者買興下降這一情況，9月中港債券通交易量按月下降兩成。9月份外資減持最多的是託管在上清所的同業存單，減持規模約在190億元。\ \ 不僅僅是債市，上周中國股市亦慘遭外圍逆風衝擊，滬指創下八個月以來最大周跌幅，外資則透過陸股通大肆拋售A股，全周淨賣出總額創深港通開通以來新高。\ \ 隨著美國經濟狀況良好，股市屢創新高，美國國債收益率持續攀升，且上漲趨勢或仍未走到盡頭。中美利差在年內不斷被壓縮，短端的人民幣1年期IRS和同期美元IRS上周以來一直倒掛，中長端的10年中美國債利差約在40個基點，為逾七年來最低，年內已縮減逾100個基點。\ \ 中國央行行長易綱上周日在接受彭博專訪回答有關中美利差的問題時指出，中國貨幣政策要考慮國際因素，但制定貨幣政策的原則是國內優先。\ \ 遠慮or近憂\ \ 境外投資者需求降溫的現象是遠慮還是近憂，目前分析師的觀點莫衷一是。\ \ 截至9月底，境外機構最為集中持倉的仍是中國國債，規模達1.059萬億元，占比逾六成，9月仍然小幅增倉。中金公司分析師陳健恒在13日報告指出，如果中美兩國國債利差倒掛，那境外機構買入中國國債的動力就會大幅減少。甚至如果匯率出現貶值，境外機構可能會減持，資金撤離。\ \ 不過渣打中國首席宏觀策略師劉潔認為，考慮到9月增速已經較慢，未來幾個月外資對境內債券的增持速度應不會進一步放緩，有望保持緩慢增持的態勢；她預計明年外資總的增持規模還會高於今年。\ \ 今年持續走牛的中國債券市場在三季度遇挫，收益率曲線明顯陡峭，因監管層連番出台托底經濟政策，引發經濟走勢反轉的擔憂。不過近期外圍市場劇烈波動，避險情緒升溫，支撐收益率回落到8月底的水位。（彭博社新聞）\ #美債 #聯儲局 #人民幣 #A股 #易綱 #中金公司 #渣打\

智原的本業獲利是否恢復來決定是否進場。　\ 　\ 以上小小想法，提供給各位大大參考喔～\

國務院總理李克強20日表示，政府正關注這個局勢，並指出進入下半年以來，中國從中央到地方的稅收都有比較大幅度的下行。他說，還有進一步減稅以及降低社保負擔的計劃。\ \ 正如李克強所說，這些措施可能會鼓勵消費，但不太可能實現減少財政赤字的目標。雖然決策者或完成今年2.6%的赤字目標，但可能將以2019年的逆轉為代價。\ \ 高盛高華中國首席經濟學家宋宇表示，降低稅費、增加政府支出、削減政府債務三個目標構成了「財政不可能三角」，「三者不可能同時滿足」。在支出難降的情況下，宋宇認為減稅費「唯一有效的方式」就是擴大赤字。\ \ 陷入貿易摩擦，中國最高領導層暗示更加注重經濟增長。\ \ 中國存在養老金缺口，特別是當社會正步入老齡化並且經濟增速長期而言將迴歸更低水平之際。在整頓偷逃社保的舉措引發對損害消費的擔憂之際，中國政府宣佈其正在設法緩和該行動的影響。\ \ 改變赤字目標意味著扭轉3月份宣佈的削減赤字的政策，而後者正是政府降低經濟風險計劃的一部分。要做到這一點，政府將不得不尋找新的收入來源，並且鑑於不能加稅，這意味著發行新的債券和在中央和地方層面舉債。\ \ 宋宇表示，2019年中國可能會提高財政赤字率以應對經濟下行，否則財政部門將被迫加緊收稅以滿足支出需求，最終不會減輕企業和家庭的負擔。\ \ 隨著與美國貿易緊張局勢加劇以及國內經濟放緩，中國最高領導層暗示更加注重經濟增長。自7月初以來，國務院召開了一系列會議，審議新的投資項目，推動地方政府更快發行債券，花錢，和增加稅收優惠。當局將至少提供650億元人民幣 （95億美元）的減稅，而這是今年已經計劃的1.1萬億元減稅之外的舉措。\ 此外，個稅改革包括旨在幫助中產家庭的新附加扣除項目。雖然10月部分啟動的措施應該支援消費，但它仍然會對財政政策構成壓力。\ \ 今年更嚴格的稅收徵收意味著企業感受到了壓力，政府加強了當地的執法檢查，以打擊逃稅行為，尤其是企業增值稅。\ \ 因此，雖然李克強20日表示減少企業負擔的措施可能有助於緩解上述局勢，但企業投資仍然停滯，這表明需要更多時間，並可能需要進一步的政策變化。\ \ 中國民生銀行首席研究員溫彬表示，官員們正在處理一個非常不確定且不清晰的局勢，受貿易戰等挑戰的影響，市場信心在迅速惡化。\ \ 溫彬指出，當企業信心疲軟之際，實施更多政府資助的項目對於迅速推動供應鏈上的各種需求是必要的。他預計2019年中國有望將赤字率目標從今年的2.6%提升至3%。\ \ 北京大學經濟學教授趙波表示，要想對家庭和企業實施有意義的減稅措施還有很長的路要走，尤其是對中小企業而言，這需要痛苦的改革。撰文/彭博新聞社\ \ #中國 #財政 #減稅 #減少赤字 #增加支出 #不可能的任務 #財政不可能三角\

表面數據判斷還不夠，\ 必須要注意指標的經濟意義。\ 　\ 像是判斷淨利潤率、資產週轉率、股東權益等等\ 計算是否有扭曲、做細部檢查，\ 才能真的找出 會賺錢的優等生！\